Поскольку крупнейшие фирмы страны готовятся сообщить о своих результатах в начале этого года, давая представление о том, как экономика резонирует с банковским потрясением, они уже предупреждают инвесторов, чтобы они готовились.
По оценкам, составленным FactSet, прогнозисты Уолл-стрит ожидают, что крупные предприятия, входящие в индекс S&P 500, упадут почти на 7 процентов в первые три месяца 2023 года. Это было второе квартальное снижение подряд и самое большое после резкого, хотя и кратковременного, снижения в первые дни пандемии коронавируса в 2020 году.
Прогноз указывает на быстрое снижение прогнозов. В начале года все пришли к единому мнению, что в первом квартале 2022 года прибыль останется примерно неизменной. Но с тех пор постоянные опасения по поводу инфляции и обвала банковского сектора в марте ухудшили перспективы.
Предприятия призвали инвесторов снизить свои ожидания, поскольку 78 компаний из S&P 500 дали прогнозы по результатам, которые не соответствовали средней оценке Уолл-стрит. Это правда, что корпоративные руководители часто управляют ожиданиями, чтобы они могли приятно шокировать инвесторов, а не плохо, но такие заниженные прогнозы редко настолько широко распространены, чтобы у них могло быть больше на данный момент, сказал Рон Темпл, главный рыночный стратег. В Лазаре.
«Мы будем скорее разочарованы, чем удивлены», — сказал он.
Все хотят получать известия от крупнейших банков страны.
Первой группой, сообщающей о результатах, являются отраслевые инвесторы, в которых больше всего заинтересованы. Крупные банки, включая JPMorgan Chase, Citigroup и Wells Fargo, опубликуют свои результаты в пятницу, что станет первым официальным обновлением для отрасли после краха банка Силиконовой долины в прошлом месяце.
Инвесторы и аналитики отмечают, что полное влияние мартовских беспорядков, вероятно, проявится в ближайшее время, поскольку они приближаются к концу квартала. Вместо этого основное внимание будет уделено взглядам руководителей банков и финансовых директоров на то, что они видели в последнее время и чего ожидать – как для банков, так и для экономики.
Наш охват инвестиционного мира
Падение на рынках акций и облигаций в этом году было болезненным, и трудно предсказать, что нас ждет в будущем.
«Это больше касается комментариев и тона», — сказал г-н. — сказал Темпл.
Ключевой вопрос, занимающий умы инвесторов, заключается в том, сколько клиентов переместили свои депозиты от мелких региональных кредиторов к более крупным кредиторам и какие финансовые меры были вынуждены принять более мелкие конкуренты, чтобы остаться на плаву.
Уже есть признаки того, что банки отказались от кредитования, а слабеющая экономика может оказать давление на другие компании, которым нужны наличные деньги.
«Эти финансовые директора должны быть лучше подготовлены к получению третьей степени и предоставлять подробную информацию о том, как они справляются и как идут дела в будущем», — сказал Майкл Кушма, главный инвестиционный директор по фиксированному доходу на широком рынке в Morgan Stanley Investment Management.
В других местах размер прибыли — это деталь, на которую стоит обратить внимание.
Поскольку в прошлом году инфляция усилилась, потребители были готовы платить более высокие цены, установленные компаниями, столкнувшимися с более высокими затратами. В результате маржа корпоративной прибыли увеличилась в 2022 году до самого высокого уровня с 2008 года.
Федеральная резервная система повысила процентные ставки в первом квартале, что увеличило расходы фирм и потребителей. Но компаниям сложно повышать цены для своих клиентов.
Данные FactSet показывают, что для компаний из S&P 500 маржа чистой прибыли или процент выручки компании, которая превращается в прибыль, упадет до самого низкого уровня с конца 2020 года.
Если фирмы не могут легко сократить расходы, они, вероятно, станут более консервативными в своих решениях, воздерживаясь от расходов и увольняя работников, замедляя экономику.
«В то время, когда экономическая активность замедлилась, мы еще три месяца жили с более высокими, чем обычно, процентными ставками. Каков результат?» Джеймс Массерио, сопрезидент по акциям в Северной и Южной Америке в Societe Generale, сказал: «Это будет в центре внимания людей».
Хотя ожидается, что прибыль снизится, мнения по различным секторам фондового рынка сильно различаются.
Согласно данным FactSet, ожидается, что доходы сырьевых компаний, таких как горнодобывающая промышленность и производители материалов, снизятся на треть с начала 2022 года, поскольку опасения замедления глобального роста ослабляют спрос на ряд. Такие материалы, как медь и алюминий.
Ожидается, что телекоммуникационные и технологические компании также сообщат о резком снижении доходов. На другом конце спектра ожидается, что крупные производители нефти, такие как ExxonMobil и Chevron, зафиксируют двузначный рост прибыли в пятом квартале, в то время как ожидается, что промышленные предприятия зафиксируют двузначный рост прибыли в восьмом квартале.
Delta Air Lines, одна из первых крупных компаний, сообщивших о прибылях и убытках, выразила смешанные взгляды на собственные результаты. Компания сказал четверг Это не соответствовало прогнозам продаж и прибыли в первом квартале. Но за счет «рекордных заказов на лето» дал хороший прогноз роста во втором квартале.
Пока фондовый рынок берет его большой.
Несмотря на мрачные перспективы, цены на акции остаются на плаву. S&P 500 в апреле колебался в боковом направлении, но за год вырос на 7 процентов.
В какой-то степени это отражает восходящий состав индекса, поскольку Apple, Microsoft и несколько других компаний с огромной капитализацией означают, что рост цен на их акции может стимулировать индекс, даже если другие компании колеблются.
Индекс Russell 2000 малых компаний США, наиболее уязвимых к экономическим спадам, в этом месяце ниже, но даже этот индекс остается положительным за год.
Некоторые аналитики и банкиры говорят, что многие инвесторы в последние месяцы готовились к более неспокойным временам и уже готовятся к плохим новостям. Это поможет поддержать рыночные цены даже перед лицом слабых отчетов о прибылях и убытках.
Это оптимистичный прогноз. Контраргумент заключается в том, что, несмотря на мрачные прогнозы относительно экономики и прибыли корпораций за прошлый год, инвесторам не грозит значительный спад. Новые данные могут это изменить.
«Это большая часть головоломки, которую мы упускаем из виду», — сказал Массерио.
Роб Коупленд Предоставленный отчет.